Arabia saudí : le golfe renverse la donne grâce à un pipeline stratégique
Le corps de la crise géopolitique au Moyen-Orient prend une tournure inattendue. Alors que le contrôle du détroit d’Ormuz étrangle les exportations de ses rivaux, l’Arabie Saoudite a transformé cette menace en une position de force inégalée.
Un pipeline qui change les règles du jeu
Les premiers résultats financiers d’Aramco, annoncés le 10 mai, confirment cette tendance : la compagnie pétrolière nationale est sur le point d’enregistrer son trimestre le plus rentable depuis 2023, selon Bank of America. Un moment crucial pour le marché pétrolier mondial, actuellement en proie à une instabilité profonde.
La clé de cette réussite réside dans une infrastructure taillée dans le désert : le pipeline Est-Ouest. Cette ligne de 1200 kilomètres relie les champs pétroliers du Golfe Persique à la terminale de Yanbu, sur la mer Rouge, contournant ainsi le goulot d’étranglement d’Ormuz.
Selon Sashank Lanka, analyste chez Bank of America, cette infrastructure « garantit toujours l’approvisionnement en brut sur la côte ouest d’Arabie Saoudite », avec une capacité maximale de 5 millions de barils par jour – soit entre 75% et 80% des volumes antérieurs au conflit. Une marge de manœuvre considérable qui prive les concurrents, comme l’Irak, le Koweït ou les Émirats, d’un accès facile aux marchés.
Un avantage stratégique prévisible
L’effet est immédiat : un rééquilibrage des pouvoirs au sein de l’OPEP, au bénéfice de Riyad. Les prix du Brent ont explosé, atteignant 98 dollars le baril en mars – alors que le blocage d’Ormuz était déjà pris en compte – avant de dépasser les 100 dollars actuellement. Aramco vend désormais à des prix bien plus élevés, tout en réduisant sa production de 7% à 9,3 millions de barils par jour.
Ce qui est particulièrement frappant, c’est la réactivité de la compagnie. Comme le souligne le rapport de BofA, Aramco pourrait modifier sa composition de brut en seulement un ou deux jours. De plus, avec 90 jours de stocks contractuels et une préparation d’environ trois semaines, la capacité d’augmenter sa production à 10 à 12 millions de barils par jour est assurée. Une stratégie qui permet de gagner avec Ormuz fermé, tout en étant prête à continuer à prospérer lorsque le détroit sera rouvert.
Bank of America conserve sa recommandation d’achat, fixant un objectif de cours à 34,50 riyales – soit une progression de 27% par rapport au cours actuel. L’action est actuellement cotée à 13 fois ses bénéfices estimés pour 2027, un écart de 20% par rapport à sa moyenne historique, offrant ainsi une rentabilité par dividende de 6%. Une situation paradoxale : la crise de transit maritime la plus importante du Golfe en des décennies nourrit le succès du principal producteur de la région.
Ironie amère : alors que d'autres pays dépendent du passage des pétroliers par Ormuz, l'Arabie Saoudite s'appuie sur cette infrastructure terrestre, transformant une vulnérabilité en une position dominante. La performance d'Aramco au premier trimestre sera la preuve tangible de cette asymétrie.